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书名:像查理·芒格一样投资pdf/doc/txt格式电子书下载

推荐语:价值投资必读学会像芒格一样投资六大投资知识体系,获得超额收益学会芒格的智慧,让投资变简单

作者:吕长顺,王圣雄

出版社:机械工业出版社

出版时间:2021-10-16

书籍编号:30751450

ISBN:9787111684466

正文语种:中文

字数:113957

版次:1

所属分类:经济管理-市场营销

全书内容:

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查理·芒格不仅是一位出色的投资家,更是一位充满智慧的思想家。本书透过查理·芒格鲜活的人生历程和其经手操盘的投资案例,全面复盘并展现了他的投资智慧和人生智慧,同时系统阐释了查理·芒格充满智慧的思维模型,特别是他堪称经典的格栅模型。


本书作者基于多年对查理·芒格投资案例的研究以及持续的亲身实践,将查理·芒格的思想和投资策略化繁为简,总结提炼为投资常识、实战手法,帮助读者系统学习查理·芒格的投资理论,同时学会像查理·芒格一样思考和投资。


图书在版编目(CIP)数据


像查理·芒格一样投资/吕长顺,王圣雄著.--北京:机械工业出版社,2021.6


ISBN 978-7-111-68446-6


Ⅰ.①像… Ⅱ.①吕… ②王… Ⅲ.①查理·芒格-投资-经验 Ⅳ.①F837.124.8


中国版本图书馆CIP数据核字(2021)第113117号


机械工业出版社(北京市百万庄大街22号 邮政编码100037)


策划编辑:曹雅君


责任编辑:曹雅君 李佳贝


责任校对:郭明磊


责任印制:李昂


北京联兴盛业印刷股份有限公司印刷


2021年8月第1版第1次印刷


170mm×230mm·15印张·1插页·169千字


标准书号:ISBN 978-7-111-68446-6


定价:79.00元


电话服务


客服电话:010-88361066


010-88379833


010-68326294


网络服务


网:www.cmpbook.com


博:weibo.com/cmp1952


网:www.golden-book.com


机工教育服务网:www.cmpedu.com


封底无防伪标均为盗版

序言 思想的力量


说到查理·芒格,人们会立刻联想到股神沃伦·巴菲特,的确,他是巴菲特的黄金搭档和幕后智囊、伯克希尔·哈撒韦公司(以下简称伯克希尔公司)的副主席,他和巴菲特两个人用了40年时间实现了公司估值20 000倍的增长,堪称投资史上的奇迹。


每年5月初,全球数万投资者竞相前往奥马哈参加伯克希尔公司的股东盛会,只为亲耳聆听巴菲特和芒格的投资思想。在股东大会上,比起巴菲特的侃侃而谈,芒格虽然在多数时间都保持沉默,偶尔发表一些观点,但却是极富智慧的话语。


巴菲特不止一次盛赞芒格的学识,他说:“芒格用思想力量拓展了我的事业,让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类,否则我会比现在贫穷得多。”比尔·盖茨曾评价芒格:“芒格是我遇到的最博学的思想家。”


芒格不仅仅是一位卓越的投资家,更是一位充满智慧的思想家,他的思想既有广度又很有深度,不仅令巴菲特折服,也令世人惊叹。


要想了解芒格,需要从他的投资策略和思维模型两方面去观察,本书以芒格的公开演讲内容为基点,从芒格的投资策略和心智模型两个层面多维度解读芒格,同时结合伯克希尔公司的投资案例,立体化地呈现出芒格的投资策略、思维模型和思维模式等一系列充满智慧的思想。


芒格的投资策略


芒格的投资策略是基于投资常识构建的,核心内容包括以下三点。


(1)购买优秀企业的股票,用低廉的价格或合理的价格,投资那些拥有可持续竞争优势的企业,然后长期持有就可以了,伯克希尔公司的经典投资案例基本上都是这一投资理念的践行。至于什么是优秀的企业,芒格给出的答案是:“优秀的企业每年赚12%,到年底向股东分红。如果企业每年赚12%,但总是没有分红,就算不上优秀的企业。”


(2)集中投资,把钱投资在少数几只股票上,他认为发散投资是一种发疯的概念。芒格说:“伯克希尔公司虽然有庞大的财富,但是大部分的钱还是通过可口可乐、喜诗糖果、宝洁公司等15家公司的好机会带来的。去掉这些投资赚来的钱,伯克希尔也只是一个普普通通的公司。”芒格建议投资者可以将所拥有财富的90%都投入一家公司中,只要这家公司是一个正确的选择。


(3)专注简单的投资。芒格认为,在决策和投资过程中专注寻找易者,避免难者,并且努力去除一切旁枝末节,有利于投资者做出更好的决策。投资者通过“不理会愚蠢的念头”和“剔除不重要的事情”,能更好地选择为数不多的几件明智的事情。专注既能使问题简单化,又能理清思路,这会带来更为实在的投资回报。


听上去非常简单的投资理念,为何大量学习芒格的投资者依然无法取得优秀的投资业绩呢?关键还是在于心智,芒格认为成为伟大的投资者需要具有耐心、不断学习、勤奋、自律等理性的心智,其中耐心是尤为关键的心理素质。


芒格的思维模型


芒格的思维模型基于多元化思维构建,芒格称之为格栅模型。芒格这么解释格栅模型:“很多学科都有自己的模型,如心理学、历史、数学、物理、哲学、生物学等。借助不同学科的一系列模型,经过综合学习及融会贯通,形成一个综合模型,这要比几个部分拼凑起来更有价值。”


芒格的投资体系和思维模型,不但使他在长达40年的时间长河中保持着卓越的投资业绩,更令他保持着健康长寿的幸福生活,即使96岁高龄,他依然有着清晰的头脑和旺盛的精力。这值得我们每个投资者学习和思考。


诚愿每个投资者都能耐心等待好机会、在投资中少犯错、在生活中避免不幸事件,享受投资带来的乐趣,过上幸福而健康的生活。


吕长顺(@凯恩斯)


2021年4月

前言 成功在于避免犯错


无论从哪个角度看,芒格都堪称人生的大赢家,富有、睿智、长寿、有美满的家庭,而这一切得益于芒格严格遵守投资常识和生活常识。


芒格大部分时间不是在寻找投资机会,而是等待合适的长线投资机会,等待一个合适的买入价格。他会随时保持警醒,以确保不会错过任何机会,为此他大量广泛地阅读,吸收有用的知识,构建多元化思维模型,保持独立的思考能力,尊重常识。


大部分投资者的心智存在着各种各样的缺陷,在投资活动中频频犯错,例如很多投资者过分自信,喜欢知难而进,他们认为自己有足够的心智解决问题,并会得到高额的回报,但实际上他们高估了自己的心智和能力,他们不但无法获得高额回报,反而会遭受高额损失。


芒格曾坦言:“如果别人不经常犯错,我们就不会这么富有。”


在投资活动中,错误有两类:一是什么都不做,巴菲特称之为“吮拇指”。二是本应该大量买进的股票,却缩手缩脚,买得很少,其中最严重错误就是没有大量买进应该买进的股票。


在投资过程中构建理性的思维模型尤其重要,芒格建立了一套完整的思维模型,以避免自己犯错。他对思维模型是这样解释的:“如果一个手里只有锤子作为武器的人,那么他解决所有问题的方式就是只会使用锤子。投资者需要构建多元化思维模型,就像格栅模型一样,里面装满了各种各样的思维模型,任何一个单一思维模型再完美,都会有其局限性。”


对于如何构建思维模型,芒格为投资者提供了丰富的模板和方法,如格栅模型、逆向思考逻辑、能力圈模型等,都值得我们借鉴学习。


对于投资者而言,格栅模型的最大好处在于,它能够利用多个学科的知识、概念和模型,帮助投资者重复检查投资决策,并对投资流程反复检查。格栅模型其实是让投资者做到尽量不犯错。


芒格认为,那些思路宽广并能理解不同学科中不同模型的人会做出更好的决策,少犯错误,因此能够成为更优秀的投资者。


投资活动被各类不可预知的风险和变数充斥着,在投资过程中错误不可完全避免,对于犯错后的处理,芒格有着充满智慧的认知,值得我们每个投资者学习。


芒格说:“如果投资者想提高自己的认知能力,那么忘记自己的错误本身就是一个可怕的错误。事实上,生活中的一个窍门就是要学会处理错误。不能够处理好错误是许多人最终走向破产的原因。聪明的投资者的高明之处在于他们会学着比其他人少犯错误,以及在犯错后更快地弥补过失。”


芒格的智慧虽然无法复制、不可模仿,但可以借鉴,他基于常识构建的思想体系简单而质朴,每个人只要愿意遵守都可以做到,诚如他所说:“生活和生意上的大多数成功来自于你知道自己应该避免哪些事情,投资上的成功在于避免犯错,生活上想要过得幸福就应该避免过早死亡、糟糕的婚姻、邪恶之人、性感诱人的异性、染上艾滋病、在路口和车抢道、吸毒等。保持长寿的秘诀在于不嫉妒,不抱怨,不过度消费;无论面对什么困难,都保持乐观的心态,交靠谱的人,做本分的事……都是些简单的道理,也都是些老掉牙的道理,但做到了会一生受益。”

第一部分 芒格的人生历程


Chapter One
第1章
芒格的成长


芒格并不是一个富二代,他依靠自己的勤奋和智慧,克服了生活中的各种苦难,并和巴菲特一起缔造了投资界的传奇。


1.1 芒格的童年


知识就是力量,


但你必须学会运用它。


——芒格


查理·芒格1924年出生于美国内布拉斯加州的奥马哈,他的祖父和父亲早年都曾经是律师,后来他们都成为当地的法官。


20世纪20年代的奥马哈是一个“民族熔炉”,居住在那里的不同种族和信奉不同宗教的人们相安无事,生意上也互有往来,犯罪几乎是很鲜见的事情。该市的居民既不锁家门也不锁车门,人们相互信任。孩子们在温暖的夏夜玩“踢罐子”游戏,在星期六的午后去看最新的“有声电影”,比如《金刚》,那是芒格8岁时最爱看的电影。


20世纪30年代是美国经济艰难时期,奥马哈受到大萧条的严重影响。芒格亲眼看到贫苦大众的窘境,有流浪汉在街上游荡、乞讨;也有人愿意清扫车道或者走廊,以便换取一个三明治。这些景象令他终生难忘。


初始的商业入门教育


在美国大萧条时期,为了贴补家用,芒格在6岁时每个星期六就在巴菲特祖父的杂货店打杂工。


是的,这里提到的巴菲特就是那个后来和芒格合作、大名鼎鼎的投资界的传奇人物沃伦·巴菲特。


后来芒格回忆说:“我认识巴菲特一家人,除了巴菲特。”


那是奥马哈市一家高档杂货店,与芒格家相隔6个街区。老板是巴菲特的祖父恩尼斯特,他拥有这家杂货店的部分所有权。恩尼斯特是严格的纪律执行者,他安排手下的年轻工人每天上班12个小时,期间既不能进食,也不能休息。


那是一家凭信用交易、提供送货上门服务的商店,恩尼斯特总是坐在底楼和二楼之间的错层楼面,负责发号施令。店里有吱吱作响的木头楼梯、吊扇和顶天立地的木头架子。每当有顾客想从高处拿一个罐头,年轻的店员就会把一部滑动楼梯搬到那里去取。杂货店的男孩把商品分门别类地摆放到架子上面,清理蔬菜展示箱,把商品送到顾客的家中。


年幼的芒格每个星期六都要在杂货店里连续12个小时工作,当时美国刚刚强制实行社会安全保障制度,该制度建立的目的是针对人们可能面临的生活困境,力图帮助老年人、低收入阶层、失业者以及孤儿寡母渡过难关。建立社会安全保障制度是罗斯福新政的重要组成部分。


根据当时的社会安全保障制度,店里规定员工每天下班必须先交上2美分,支付自己的社会保障金,才能领到2美元的报酬。


芒格从6岁开始每个星期六打工,一直持续到17岁高中毕业去外地读大学。后来芒格把它称为每个星期六的“服役时间”。


多年后,芒格回忆说:“巴菲特家的商店为我提供了非常必要的商业入门教育。在那里你必须长时间无差错地干活,这迫使我去寻找更轻松的职业,一旦发现行业内的劣势就雀跃不已。”


热爱读书


芒格的正式教育始于邓迪小学,他的两个妹妹玛丽和卡萝尔也是该校的学生,他们在那里得到了正统的道德教育。老师们记得芒格当年是个聪明的小孩,但芒格有时也表现得有些目中无人。他喜欢用通过阅读各种图书(尤其是传记)所获得的与日俱增的知识来质疑老师和同学的世俗观念。


如今,芒格已想不起来最早接触本杰明·富兰克林的那些格言警句是在什么时候,但那些格言警句让芒格对这位多才多艺的古怪政治家和发明家产生了不可磨灭的崇拜之情。


芒格的双亲阿尔·芒格和弗罗伦斯·芒格夫妇鼓励孩子们阅读,圣诞节他们会给每个孩子送几本书当礼物;那些书通常在当天晚上就会被小芒格狼吞虎咽地看完。


芒格后来说:“我在书里自然而然地认识了那些杰出的伟人们,并不是要等到可以查找资料的时候才知道。我都不记得第一次读到本杰明·富兰克林的故事时是几岁,不过我还记得自己七八岁的时候躺在床上看托马斯·杰斐逊的书时的情景。我们全家都热爱读书,并从中学到纪律、知识和自律精神。”


戴维斯医生家是芒格家的世交,两家离得很近,芒格经常去他们家翻阅埃德·戴维斯医生的各种医学期刊。戴维斯是芒格父亲最好的朋友,也是他们的家庭医生。由于早年接触了戴维斯医生的医学藏书,芒格从此养成了终生对科学好奇的习惯。到了14岁那年,这个早熟的好学少年也变成了医生的好朋友。


杰出的射击队员


小学和初中时,芒格是班上年纪最小和个子最矮的学生。由于身材实在太矮小,芒格在常规的学校体育项目中毫无竞争力,所以他参加了射击队。他因表现优异获得了杰出代表队员奖,最终还成了队长。


他在那件代表队毛衣襟部上绣了很大的字母,引起许多校友的瞩目,他们很奇怪这个弱不禁风的小家伙怎么能得到杰出代表队员奖。


芒格后来回忆说道:“我把这枚勋章别在外套上最显眼的地方,是想引起女孩们的注意。我的确赢得了回头率,不过是因为女孩们都奇怪为什么一个像我这样骨瘦如柴的人会获奖。”


芒格的父亲阿尔·芒格热爱户外活动,喜欢猎野鸭,而且对他儿子神准的枪法感到非常自豪。沃伦·巴菲特说芒格和父亲之间的关系十分亲近,他们之间没有那种很多父子间会有的疏远感或紧张感。


芒格上的是中央高中,那是一所规模非常大的公立学校,高中校舍是前州政府大厦。中央高中被认为是当时全美25所顶尖预科学校之一,老师大多数是女性,她们对工作很认真,对学生也很负责。中央高中提供了传统的经典教育课程,芒格的逻辑思维能力很强,又很好学,因此他的学业很出色。


1.2 芒格的青年时期


机会的出现不是经常的事,


所以一旦它降临,就要紧紧抓住。


——芒格


20世纪40年代初期美国社会出现了骚动和变化,当人们听到来自大洋彼岸战争的消息时,不可回避的担心都变成了事实——美国宣布参与第二次世界大战。


当时的芒格正在密歇根大学读数学,这种平静的学习生涯没有维持多久。1941年12月7日,发生了著名的珍珠港事件,轰轰烈烈的战争困扰着很多美国人,芒格也未能幸免,在刚过完19岁生日没几天,他就去参军了。


刚刚入伍的时候,在冰天雪地的犹他州,芒格和他的战友在帐篷里聊天,谈到自己的未来,芒格说,“他想要一堆孩子,一幢房子,房子里有很多的书,还有足够的财富可以过上自由的生活。”


幸运的是芒格没有被派往战争的前线,在通过一次考试后,他被派到加利福尼亚的理工学院,进行气象培训,并被分配到空军做了一名气象预报员,由此芒格幸免于残酷的战场,从事着一项至关重要的非战斗性任务。


芒格常自嘲说:“芒格家没有笨蛋,但这取决于你如何定义笨蛋。”芒格承认自己的动手能力非常差。军队进行过两项考试,一项是智商测试,一项是动手能力测试,芒格的智商测试分数非常高,而动手能力测试分数则很低。不过芒格说,“这只是验证我一直以来都知道的事情”。


由于远离战事,军队的生涯让芒格磨炼出一门日后非常重要的技术——打牌。打牌的经验锻炼了芒格的投资技巧,芒格说:“必须学会的是在形势不利的情况下及早认输,而如果有大牌在手,就要下重注,因为你不常拿到大牌。机会的出现不是经常的事,所以一

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