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钱的第四维:财富的保值与传承pdf/doc/txt格式电子书下载

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书名:钱的第四维:财富的保值与传承pdf/doc/txt格式电子书下载

推荐语:与其焦虑灰犀牛,恐惧黑天鹅,不如承认危机的存在,让时间和财富做朋友。廉思、冯唐、倪跃轩、陈洪伟、蓝义联袂力荐

作者:许骥著

出版社:中国友谊出版公司

出版时间:2021-11-01

书籍编号:30754986

ISBN:9787505753006

正文语种:中文

字数:130999

版次:1

所属分类:经济管理-金融投资

全书内容:

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自序 我们不请自来,但不能不辞而别


过去半个世纪的中国的发展历程,是神奇的。遥想半个世纪前,无数人“不请自来”地出生在这个国家,那时的他们——包括他们的父辈——也许万万没想到,我们将要共同走过一场伟大的历程。


时至如今,中国的传奇故事仍在继续。每年,这个国家都会诞生数以十万计的新富阶层。新富是一群什么样的人?国内外,有无数人想要研究中国新富。而新富的处境,如人饮水,冷暖自知。


新富之所以为新富,说明他们已经有了财富基础。但是,还缺少一个至关重要的因素,那就是时间。等富有持续了足够长的时间,新富就会成为“贵族”。但成为“贵族”的这段过程,充满了不确定性。


长久以来,中国特色的国情造就了中国特色的新富。在承认特殊性的同时,中国新富应该也意识到,自己与世界其他地区的新富有一些共性。基于这个想法,笔者便有了这本书的最初构想。


本书共分为9章,每章有9节,再加上1个案例,共9个案例。9章当中,最有实用价值的,大概是关于法律和财务工具的介绍。不过,关于对财富的理解和理念方面的内容,或许更具有深远的意义。


本书在写作过程中,尽量避免使用“资产”一词,而代之以“财富”。这是试图让读者明白,在一个家族中,能够传承的东西,远不止于资产这一项。资产是有形的,而财富是无形的。


在英文中,财富叫“fortune”,除了“资产”,它还有“命运”的意思。在拉丁语中,货币单位叫“talentum”——塔兰同,它是英语“talent”的词根,有“才华”的意思。这些,都是可以在家族中传承的财富。


实际上,家族财富的形式是多种多样的,既有物质层面的也有精神层面的。所以,本书也强调家学、家风的树立。在本书所写的一些案例中,例如何鸿燊家族,也描述了家风对后人的影响。


有句话在网上流传得很广,据说出自林则徐家训:“子孙若如我,留钱做什么,贤而多财,则损其志;子孙不如我,留钱做什么,愚而多财,益增其过。”不少人对此做了片面化的解读。


“儿孙自有儿孙福”是中国的俗语,同时也表达了一种犬儒式的不作为的价值观,此话一出,就什么规划也不做了。而现代金融的发展,早已令财富传承的可作为空间大了很多,“永续富裕”并非不可能。


古罗马伟大的君王凯撒曾说:“请把我的双手放在棺材外面,让世人看看,伟大如我凯撒者,死后也是两手空空。”潇洒如凯撒,也要给后世一个交代,不能不辞而别。


可喜的是,近年已经有越来越多的中国新富开始接受、了解乃至参与到运用金融和法律工具进行财富传承的工作中来。有了这样的意识,财富才有机会穿透时间;如果没有,则财富一定无法穿透时间。


财富规划之路,认知是第一步,学习是第二步,行动是第三步。希望本书能够在认知上为读者打开一扇窗,更希望在未来的学习和行动之路上,能与读者相遇,进行更多、更加深入的交流。


没有任何人的财富是凭运气得来的,也没有任何人的财富可以凭运气守住。万语千言归为一句话,那就是:我们不请自来,但不能不辞而别。

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中国私人财富趋势


命运是机会的影子。


——古希腊哲学家 苏格拉底(Socrates)


财富具备流动性。正所谓“流水不腐,户枢不蠹”,面对财富时,也要抱持一样的态度。一方面,让财富流动起来,才能不腐;另一方面,给财富增加保护,才能不蠹——要用动态眼光看待财富。


受宏观经济形势影响,从2017年开始,中国新富的财富总值增速相应放缓。2019年,国家的经济工作转向“六稳”,即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。相对应的,新富的财富策略也要进行适当调整,指导精神可以总结为:从增值到保值,稳中求进。


然而说千道万,究竟什么才是新富阶层(New Money)呢?综合多项调查研究得出的结论,在中国,新富阶层可以用“个人可投资资产超过1000万元人民币”来定义。截至2021年,中国新富阶层总数已超过296万人。这当中,“个人可投资资产超过5亿元人民币”的人群,则可定义为“超级新富”。


从中国内地新富人数分布来看,新富人群相对集中在一些经济较发达的省区市。全国新富省区市的“第一梯队”(人数超过10万人)为广东、上海、北京、江苏、浙江、山东、四川、湖北和福建,“第二梯队”(人数在5万~10万之间)为辽宁、天津、河北、湖南、河南、安徽、江西和云南。不过,新富人群分布正呈现平均化趋势,亦即其他省区市新富人数也在增加。


新富阶层看待财富的总体趋势是日益稳健,尽可能避免风险,财富增值已经不是首要需求。因此,他们既焦虑灰犀牛,也恐惧黑天鹅。所以,他们在财富配置方面更加追求均衡,对高风险高收益产品(如股票、公募基金等)和低风险低收益产品(如银行理财产品、保险等)的需求同步增加。


另外,“传承”是新富阶层财富趋势的核心关键词之一。据统计,有超过50%的中国新富“已在准备”或“已经开始”进行财富传承。更加重要的趋势是,超过三成关注财富传承的人士年龄在40岁或以下,说明财富传承观念正在年轻化。


最困扰新富阶层的财富配置困难主要有三点:1.各类资产收益率普遍下降;2.资本市场波动性增大;3.缺少资产管理优化方案。如果有收益合理、风险适中的资产优化方案,新富阶层通常乐于了解。从财富传承的解决方案来看,新富对家族信托感兴趣,超级新富则对家族办公室(FO)感兴趣。


还有一个值得瞩目的趋势,是新富阶层的财富全球配置。越是高资产人士,全球财富配置需求越高。在全球财富配置的原因方面,能明显看到新富的目标非常明确,就是“多元配置,分散风险”,这一理由占整体的78%,较少有人将全球财富配置视为财富增值的方案。


而在中国内地新富阶层全球投资地区偏好方面,一个明显的变化是,他们对中国香港的偏好度急剧上升。2021年,有48%的新富将香港地区视为首选“境外资产中转站”,而有46%的新富将香港地区视为首选“境外资产目的地”。相应的,对美国、加拿大、澳大利亚的偏好度均有所下降。由于香港地区出台了一系列金融革新政策,从2018年至今,登陆港交所的内地企业数量剧增。另外,2020年7月《香港国安法》实施以来,香港地区政局趋于稳定;而中美经贸摩擦、英国脱欧等国际不稳定因素,令投资者对欧美市场的担忧情绪明显上升,进一步降低新富对西方国家市场投资的热情。


新富的三大特征


人无千日好,花无百日红。早时不算计,过后一场空。


——元代剧作家 杨文奎


清代小说家吴敬梓在其代表作《儒林外史》第46回中写道:“大先生,三十年河东,三十年河西!就像三十年前,你二位府上何等优势,我是亲眼看见的。”华夏文明的母亲河黄河,自古以来时常易道,所谓“三十年河东,三十年河西”,正是用黄河易道来比喻人的处境。


“三十年”之说,似乎颇有些道理。新中国成立以来,从1949年到1979年,做了30年的计划经济尝试,终以安徽省凤阳县小岗村的“家庭联产承包责任制”之出现,宣布告一段落。随后,中国开启改革开放,1993年,更将“社会主义市场经济”写入《宪法》,开启了另一段经济发展历程。


发展市场经济给中国带来的成就举世瞩目。时至如今,中国经济的发展前景起码仍具备以下五大优势:第一,截至2018年,中国经济自改革开放以来,年均实际增速达9.5%,GDP总量占全球比重已达16%;第二,工农业生产能力快速发展,建立了全球最大的生产链,成为“世界工厂”,资源从短缺转为丰富;第三,货物贸易居全球第一,占全球12.8%;第四,截至2018年年末,外汇储备连续13年全球第一;第五,根据第七次全国人口普查的数据,中国的城镇化率攀升至63.89%,进入城市群都市圈发展阶段。


作为一个有十几亿人口的巨大市场,一旦内外循环联动,释放出来的经济能量将无比巨大。经历过40多年改革开放的人们记忆犹新,过去多次的“下海潮”,造就了无数中国新富。新富的三大特征分别是:享有财富,担当风险,承受焦虑。


多数人并未看到新富所承受的焦虑。2013年,美国罗切斯特大学(University of Rochester)人类学助理教授庄思博(John Osburg)出版了令他名噪一时的著作——《焦虑的财富:中国新富阶层的金钱与道德》(Anxious Wealth:Money and Morality Among China\'s New Rich)。在此书中,庄思博详细描绘了他在中国期间所见中国新富的种种焦虑。


阅罢此书,读者会发现,无论是在财富增值、财富安全、人际关系还是修养品位等方面,中国新富都承受着令人难以置信的压力。比如一些新富在早期经商的过程中,难免涉及寻找法律漏洞的行为,随着中国开始高调反腐,不少新富担心遭到“拉清单”。而因病致贫、离婚致贫的个案,皆戳痛新富。于是为了缓解焦虑,新富绞尽脑汁。


中国新富奋力拼搏的主要动力无非两个:一、让自己能安享晚年;二、让子孙后代能过上平安富裕的生活,不必再重新经历原始积累的艰辛。


中国的法治正在一步步完善,很多法律在陆续制定和推出,比如我们近年常听到的“房产税”“遗产税”,又如2020年最新通过的《中华人民共和国民法典》中关于“离婚”的重新定义等,这些与财产有关的新法律法规,可能会加重新富的焦虑感。


另外,虽然中国改革开放已经40多年,但是社会上对商人的地位似乎仍未正名。在中国传统中,士农工商,商人是社会阶层中最被看不起的。坊间流传的,多是“为富不仁”“无商不奸”之类对商人污名化的论述。缺乏正确的财商教育,令个别人怀着“仇富”心态。


以上种种,中国新富的状态或许可以总结为8个字:难以割舍,江湖险恶。谁都不容易。


新富的投资习惯


习惯,我们每个人或多或少都是它的奴隶。


——美国企业家 赛斯·高汀(Seth Godin)


总体而言,中国的新富阶层具备相对较好的教育背景,即便自身没有高学历,也十分关注子女教育。对教育的重视,令新富热衷于学习理财和投资知识,对专业人士抱持较为开放的态度。


在10多年前,新富阶层中有20%左右的人喜欢投资高收益高风险的项目。而伴随2015年6月的A股股灾,新富对高收益高风险投资的偏好度在2017年降到最低点,大约只有5%。直到2019年后,这个比例仍不超过10%。


2019年后,新富投资行为中最大的变化,是储蓄及现金占比增长较快。其主要原因是受市场波动影响,新富对现金流的稳定性需求增加。这一方面是因为担心市场转差时,没有足够现金流对抗风险;另一方面也是因为担心,当有好的机会出现时,没办法抓住机会。在只有很少投资产品可以兼顾收益和稳定性的背景下,多数新富不得不将资产放在储蓄及现金中。有趣的是,即便聚焦全球财富配置领域,中国新富的全球储蓄及现金占比也非常高。由此可见,新富对资产流动性的渴求确实很旺盛。


由于新富阶层的投资习惯趋于保守,所以他们在投资中,明显表现出对银行渠道的偏爱。从相关调查中可以看出,越是低财富的人群,越倾向通过亲朋好友,自主搜索获取投资机会;而越是高财富的人群,则越倾向从银行、金融机构和专业人士处获取投资机会。那么,什么样的财富机构较受新富欢迎呢?新富的投资习惯较为特殊,极少相信“熟人介绍”(1%),也不太在意是否“服务好”(34%),他们最在乎的是“团队专业”(58%)和“品牌好”(56%)。


新富阶层还有一个正在形成的投资习惯,就是越来越看重中国市场。新富的全球投资并未显著减少,但在策略上,他们更强调寻找“中国机会”。简言之,就是他们会倾向选择具备投资中国的能力的境外银行和金融机构,例如与“一带一路”倡议相关的项目。2020年开始,全球进入“后新冠肺炎疫情时代(Post Covid-19 Era)”,中国经济一枝独秀。全球投资者看好中国,中国投资者自然也不例外。


结合以上所说,中国新富阶层既回归银行渠道,又回归中国市场,于是,与内地有天然纽带的中资银行境外机构成为新富全球财富配置时的首选,其中又以香港地区的中资银行最受欢迎。香港地区的中资银行具备诸多优势,例如便于抓住“中国机会”,方便境内外一体化管理,语言、文化、服务上给予新富的体验良好,等等。


有2021年的分析指出,41%的新富阶层会选择用中资银行境外机构作为全球财富管理平台。而中资机构可以基于在境内对新富阶层建立的理解,更深入全面地了解新富阶层的需求与风险偏好,这些优势帮助中资银行境外机构降低与客户的沟通成本,同时更好地满足客户全球资产管理需求。


另有调查显示,新富阶层在投资方面最期待的是以下3项:1.境内外分支的服务水平进一步强化,境外分支的承接能力加强;2.能提供一些境外目的地的优势产品,融资融券;3.配置的资产类别更丰富,如股权。这也说明新富阶层对专业的要求很高。


钱的第一维:体力


习惯支配着那些不善于思考的人们。


——英国诗人 华兹华斯(William Wordsworth)


靠体力赚取财富,是人类最古老的形式。也是从那时开始,趋利避害成为人类下意识的本能。


遥想200年前,一群来自中国南方的华工,经香港地区前往美国、澳大利亚、加拿大和东南亚等地淘金。历史留给这些人一个极不尊重的名字,叫“猪仔”。这群中国人,在美国淘金、修铁路,是典型的靠体力赚钱的人。他们艰苦朴素,在异国他乡几乎不花钱,把所有赚到的钱全都寄回给国内的宗亲。即便在外国去世,同伴也会想尽办法把他们的尸首运回国内,落叶归根。无奈一些人和家乡失联,尸首无人认领,只能寄存在香港地区的义庄,有的一寄存就是上百年——这是一段无奈又悲惨的历史。


早年的华工,是典型的靠体力赚取财富的一代中国人。美国前驻华大使骆家辉的祖父骆世泽,就是“淘金潮”的华工。但不幸的是,骆世泽到美国的时候,正赶上美国的“排华法案”,备受歧视。骆世泽通过体力劳动,积累了第一桶金。到了骆家第二代骆荣硕,赶上二战,他代表美国参战。据说在战场上,他不顾安危,屡立战功。可以说,骆荣硕不仅是用体力,甚至是用性命换取了骆家的荣耀,亦不为过。好在骆家辉争气,不仅成为美国首位华人州长,还成为驻华大使。


靠体力赚钱这回事,中国人在改革开放后一直目睹,这个群体就是农民工。几十年来,数以亿计的农民工涌入城市,为城市奉献汗水,但是,他们当中能够实现阶层跃迁的寥寥无几。绝大多数的农民工,即便带领家属移居到城市,仍然处于社会的中低阶层。根据常识推理可知,随着中国的贫富差距拉大,阶层板结日趋严重,流动性降低,农民工后代越来越难“逆袭”。


为什么靠体力赚取财富很难实现阶层跃迁呢?因为人性中有天然的惰性


遥想远古时代,人类靠狩猎获取财富。虽然那时的财富只是新鲜的食物,如果在夏天,或许保存不会超过两天。但是,只有为家族提供足够的食物,才能让自己的血脉延续下去,“自私的基因”驱使人们日复一日出门冒险(参考第

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