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作者：宋军编

出版社：复旦大学出版社

出版时间：2012-09-01

书籍编号：30505305

ISBN：9787309091434

正文语种：中文

字数：196794

版次：1

所属分类：教材教辅-大学

版权信息

书名：财务报表分析

作者：宋军

ISBN：9787309091434

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前言

财务报表分析是一门理论联系实践的课程，其主要目的是让学生掌握公司财务报表分析的基本方法。随着证券市场的蓬勃发展以及上市公司在国民经济中地位的不断加强，以上市公司为分析对象的财务报表分析日益成为财务报表分析的主流。因此，本书将面向上市公司，尤其是我国A股市场的上市公司，来阐述财务报表分析的基本概念、基本原理、基本方法及其应用。

公司从未上市到上市，经历了飞跃性的质的变化。在上市过程中，公司原有的整体的股权趋于分散，大众投资者得以参与对公司的投资，从而大大增加了资产的流动性。因此，相对于非上市公司，上市公司在财务分析中增加了两个新核心变量：N（即总股数）和P（二级市场的交易价格）。N的最大作用是拆分，使得对于所有的投资者和相关利益人都可以用“每股”的单位来衡量公司的净资产、盈利和现金流等指标，因而产生了每股净资产、每股盈利和每股现金流等细分化和等分化的指标，这些指标可便于直接和股票交易价格P进行比较。P则反映了市场中所有交易者对公司未来盈利的预期。虽然根据经典金融理论和有效市场假说，P等于公司未来盈利的贴现值即公司的内涵价值V，但是由于实际市场并不完全有效，而且投资者并不完全理性，因此二级市场的价格P往往并不等于内涵价值V。上市公司的财务报表分析的最基本目的就是从公司的财务报表数据和相关定性的信息来估计公司的内涵价值V，然后比较内涵价值V和价格P之间的关系。如果内涵价值V大于价格P，表明市场低估了公司的价值，那么可以做出买入的投资决策或者投资建议；但是如果内涵价值小于价格，则表明市场高估了公司的价值，那么可以做出卖出的投资决策或者投资建议。

本书的目的是为了帮助那些希望或者刚进入证券投资行业和分析师行业的高年级本科生和研究生有效、快速地学习财务报表分析的方法，为进入行业做更好的准备。

本书为公司视角的财务报表分析，共有九章，主要是按照财务报表分析的基本步骤介绍公司财务报表分析的基本方法，主要包括财务信息的收集和整理、战略分析、资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析、财务指标分析和公司估值。

与本书配套的《财务报表分析行业案例》主要介绍具有典型特征的行业的财务报表的特点和分析方法。由于不同行业的分析框架存在很大差异，因此选择了不同行业来分析。所选择的行业包括制造业和服务业。制造业中既有典型的强周期行业（汽车行业、煤炭行业和电力行业），也有弱周期行业中的医药行业。服务业中包括三个主要的金融服务业（银行、证券和保险）以及房地产和互联网这两个具有代表性的服务业。服务业，特别是金融服务业的财务报表具有和制造业完全不同的特点，这个部分的介绍将帮助那些希望研究服务业的同学尽快理解行业的特征和特殊的分析方法。

我们使用本教材对高年级的本科生和硕士生进行了实验教学，教学效果显著，学生可较快上手进行财务报表分析，并在一个学期内撰写出特定上市公司的财务分析报告，这样的“演习”经历为其日后的职业发展奠定了良好的基础。

由于本课程非常注重实践性，建议读者在学习过程中找到一家上市公司，并以之为目标公司来进行研究。可以以国内在上海证券交易所（www.sse.com.cn）或者深圳证券交易所（www.szse.cn）的上市公司为研究对象，也可以选择在全球范围内知名的上市公司进行分析。虽然由于会计准则、会计方法存在差异，不同上市公司的研究方法存在差异，但是总的研究思路和原则是类似的。学习资料不仅局限于课本，也包括目标公司多年的财务报告，还需要找到同类企业的近年的报表，并深入了解公司所在行业整体经营情况和行业其他公司的经营情况。

读者在阅读这本书之前，应该已经学习了会计学和基本的经济学课程。我们将不深入涉及这些内容。

本书是在《公司财务分析》课件的基础上形成的。

由于财务报表分析的内容深而广，而笔者的经验还比较有限，因此难免存在差错和漏洞，希望同仁能对本书提出宝贵的意见和建议。可联系songjun@fudan.edu.cn。

此书的形成其实凝聚着集体的智慧，不少同学对本书有很大的贡献，特此表示感谢，没有他们的参与，这本书不可能顺利完成。他们分别是：马弋崴、杨凯、乔嘉麒、叶韵、周京、刘人宽、陈芳萍、刘佳凌、卢涛、罗睿、薛磊荣、关文静、曾鸿、龚旻旻、陈卓珺等。特别感谢叶韵同学在行业分析上提供的见解和帮助，也特别感谢罗睿同学在文字编排、图表处理上的大量细致高效的工作。

宋军

2012年6月于复旦大学

总序

为适应我国社会经济发展对应用型专业人才的迫切需求，2010年教育部推出系列专业学位项目，专业学位教育在研究生教育中得到了高度重视。复旦大学于2010年首批获得金融硕士专业学位的培养资格，从2011年开始招收金融硕士专业学位学生。复旦大学是全国最早建立金融学专业的高校之一，金融学为国家重点学科，强大的学科支持为做好金融专业硕士培养提供了良好的基础。同时，早在1984年，复旦大学便与中国银行总行合作，为其定向培养专业人才；在教育部推出金融硕士专业学位之前，复旦大学经济学院便于2009年开设了金融学（基金管理方向）专业，旨在为基金、证券公司等金融行业培养高层次应用型人才。这些为复旦大学在金融行业实践型人才的培养上积累了宝贵的经验。

复旦大学金融学科历来重视教材的编写，本学科教师编写的《国际金融新编》两次获国家教委推荐教材称号，《国际金融学》获教育部全国优秀教材一等奖称号，《投资学》获上海市优秀教材一等奖称号，与其他高校合作的教学教材项目两次获国家级教学成果一等奖称号，复旦大学金融学科骨干教师共同参与编写的金融学研究生教材项目、复旦大学教育部金融学研究生创新实验室主持的研究生金融创新能力培养模式探索等项目均获上海市优秀教学成果一等奖称号。教学实践与教材编写成果颇丰。

与传统科学学位的教育不同，专业学位项目在授课上更加强调理论联系实际，广泛采用案例教学、模拟训练等多种方式培养学生解决实际问题的能力，而在金融硕士专业学位培养中，全国专业课教材出版方面尚有较多空白。根据专业学位培养目标的要求，授课教师既要处理好理论知识的传授与应用能力培养的关系，又要处理好理论知识的先进性与实践适用性的关系。因此，一套适用性强的配套教材对金融硕士专业学位的教学有着重要的指导作用。

在复旦大学研究生院的积极支持下，在经济学院专业学位教学指导委员会的组织和协调下，金融硕士专业学位必修课的主讲教师于2010年开始着手编写金融硕士专业学位《金融理论与政策》、《金融机构与市场》、《公司金融》、《财务报表分析》、（《财务报表分析行业案例》）《投资学》、《金融衍生工具》6本必修课教材。这套丛书具有以下突出的特点：一是体系完备，宏微观并进。丛书全面包涵了金融硕士专业学位教学指导委员会指导性培养方案中所确定的6门必修课程，涵盖了宏微观金融核心课程，形成完备的课程体系。二是具有鲜明的应用型教材特色，理论与实务结合，内容包含较多的案例，可读性强，教学适用性强，在分析学科发展前景与金融实践需要的前提下，紧扣应用型人才培养目标，更充分体现出复旦专业学位教育特色。三是国内与国际兼顾，丛书充分吸收和借鉴国内和国际相关教材的编写经验，在理论上充分吸收国际最新研究成果，结合国内外的金融实践，尤其是中国本土金融实践案例进行分析，使读者对于国内外的金融理论和实践发展有较全面的把握。

尽管复旦大学在金融应用性人才的培养方面已积累了一定的经验，但金融硕士专业学位系列教材的撰写具有很强的探索性，为此我们热忱地期望得到广大师生使用这套教材的反馈意见，以供修订时参考。

姜波克

2012年8月

第一章　导论

本章首先介绍财务报表分析的作用以及这门课程与会计和金融市场学的关系；然后介绍财务报表分析的六个步骤；接下来介绍财务报表分析的主要方法；最后介绍财务报表分析的主体，主要包括投资者、债权人、注册会计师、证券分析师和管理人员等。

第一节　财务报表分析的作用和定位

财务报表分析是以财务会计报表和其他信息为依据，按照一定的步骤，采用一系列专门的分析技术和方法，系统分析和评价公司的盈利能力、偿债能力和营运能力等财务状况，为公司投资者、债权人、经营者和其他关心公司的组织和个人决策提供准确信息和依据的经济应用学科。在财务报表分析中，不应局限于简单的信息及数据罗列，还必须解释并评估数据和各种信息。

一、财务报表分析的作用

（一）未来工作的需要

作为金融学专业的学生，财务报表分析是非常重要的一门课程。熟练掌握财务报表分析的相关知识，并且具备灵活运用相关知识的技巧，将为未来的职业发展奠定良好的基础。无论未来进入金融行业或者不进入金融行业工作，财务报表分析都是非常重要的一门课程。

如果进入金融行业，行业内的众多职业和岗位，例如会计师、证券分析师、基金管理人和投资顾问等都需要财务报表分析的相关知识。

特别是证券分析师这个工作对财务报表分析的要求就非常高。随着证券市场的快速发展和价值投资理念的深入人心，证券分析师逐渐成为金融市场中不可或缺的组成部分。证券分析师通过分析上市公司的财务信息来判断公司的投资价值并进行估值，然后将此估值和当前的交易价格进行比较，然后向投资者提出买入、持有或者卖出的建议，财务报表分析是其最重要的分析方法。

在基金投资和其他投资相关工作中，股票投资是非常重要的组成部分，可根据其投资方式分为基本面分析和技术分析。基本面分析中需要大量用到财务分析的知识，从长期来看，单纯靠技术分析进行股票投资很难获得稳定收益，一般需要将基本面分析和技术分析密切结合起来。

即使从事非金融行业的工作，在非金融行业中成为其雇员、财务管理人员甚至是所有者，财务报表分析的知识也有助于其理解公司的运作，判断公司经营的好坏，从而改善公司的经营状况。

（二）个人投资的需要

除了职业发展之外，财务报表分析也能在个人投资中发挥重要的作用。随着个人财富的逐步积累，将满足日常生活所需之外的资金用于投资是个人理财的一项重要内容。证券投资就是众多投资方式中最常见的投资方式。投资股票当然也需要财务报表分析的相关知识。

（三）了解真实经济生活的有力工具

除此之外，财务报表分析还是了解真实经济生活的一个有力工具。毫不夸张地说，上市公司目前已成为整个社会经济生活中的主体部分，大部分行业的龙头公司都已经上市。因此，如果人们想了解社会真实经济生活，一个很直接的方法就是观察上市公司的经营情况。对于未上市公司，人们无法轻易获得相关资料去了解它；但是上市公司就不同，公司不仅要自行披露定期报告，在发生重大事件时还需要披露临时公告，此外还有许多专业证券分析师从专业投资角度来对公司进行分析。因此，人们可以通过对上市公司的大量信息来了解该公司的经营乃至公司所在行业发展的状况，并可以通过对微观公司的了解更深入地了解整个国民经济的发展状况。

二、财务分析、会计学和金融学的关系

财务分析课程和会计学以及金融学有着密切的联系，但也存在各自的定位差异。

●会计学是财务分析的基础，它主要是利用会计准则来编制财务报表。而财务分析着重于如何从财务报表中找出关于商业投资价值。会计是评估会计价值的手段，而会计价值是公司内在价值的基础。

●金融学通常从市场的角度来研究投资标的的价值，通常认为金融和财务以及会计都不相关。因此在投资的系统分析中，通常忽略财务报表和会计概念。例如，最常见的资本资产定价模型就假设在有效市场中，资产定价的所有相关信息都在价格中体现，因此资产定价只和风险（股票的波动）相关，而与公司的基础数据都无关。

●财务分析在某种程度上是将会计学和金融学联系起来，将会计概念和金融概念联系起来。

以上三门学科，最重要的目的之一就是为资产合理定价。可以来比较一下三者的定价差异。在会计里，定价是根据会计准则来进行的。其中，资产负债表中的股东权益部分为B（账面价值Book Value的缩写）。而在财务分析中，这部分的价值被称为公司内涵价值V（可以用自由现金流方法来估计），其最基础的公式可以表达为：

在金融学中，股权上市后的市场价值为V（股票价格）。这三者的关系如何呢？对这三者关系的深入理解是理解金融和资本市场的重要钥匙。

从账面价值B到公司内涵价值V，此过程中存在一个价值的增长过程。中间起关键作用的是公司管理者的经营管理溢价（见图1-1）。账面价值反映的是“死”的资本价值。如果没有管理者的有效管理，存货、设备、厂房等是无法产生经营收益的。按照会计准则，在大多数情况下，这种管理溢价价值无法体现，但这部分价值会反映到公司的内涵价值中。

图1-1　账面价值和公司内涵价值

从公司内涵价值到资本资产价值产生了另外一个新的价值，即流动性价值。因为公司内涵价值没有考虑到流动性的因素。这是公司整体资产（股权）的价值，一般体现在兼并收购市场中。但这样的资产只有大的机构和企业才可能去进行投资。资本市场的IPO过程就是将公司的大规模资产进行切块，细分到一般的投资者都可以“买得动”的程度，使得一般的投资者也可能成为大公司的股东，分享其成长的成果。这种细化的过程增加了流动性。就好像在“批发价”和“零售价”之间存在价差一样，公司内涵价值和资本资产价值之间也产生了价差（见图1-2）。金融学会更多地关注市场的流动性，可能需要考虑市场的资金供给、投资者的非理性等因素，但这些因素就不在财务分析的范围内了。

图1-2　公司内涵价值和资本资产价值

第二节　财务报表分析的步骤

一般而言，财务报表分析分为六个步骤：信息收集和整理、战略分析、“三表”分析、财务指标分析、财务预测和估值、财务分析报告的撰写（见图1-3）。

图1-3　财务报表的主要分析步骤

应注意到的是，“三表”的数据分析和相关财务指标的计算固然是财务报表分析中的一个关键的组成部分，但是最为重要的分析内容，是在整个财务报表分析的过程中将公司的经营模式、竞争优势和数值分析紧密联系起来，并将分析的主要结论用于预测和估值，来指导相关投资决策。可以认为，仅仅看财务报表而进行的分析（包括财务比率的计算）是虚空而无价值的。任何有实际意义的财务报表分析都应该建立在对公司商业模式、行业发展和竞争格局的理解的基础上，而这种理解需要进行大量的信息收集整理以及战略分析才可能达到一定的深度。因此，前面两个步骤是进行定量财务分析的重要定性基础，千万不能偏废。

一、信息收集和整理

财务分析其实就是对公司和行业的各种财务信息进行分析，因此首先必须要收集各类与公司有关的信息。收集的财务信息应该准确、完整和及时。在收集好财务信息后，应该分门别类地将信息进行整理。

在信息收集和整理中，应该注意两个基本事实：

其一，在当今互联网高度发展和信息高度发达的世界里，与公司有关的信息总量其实是非常大的，可以说是不可穷尽的，而研究者的时间其实非常有限。因此研究者应该学会在海量的信息中以最快的速度和效率找到价值高的信息，要具备识别高价值信息和低价值信息（甚至是噪声）的能力，将主要精力放在高价值的信息上。

其二，并不是所有在报纸、期刊和网站上出现的信息和评论都是客观公正的。在许多信息中，写作者除了陈述客观事实外，还加入了许多主观观点。客观事实是真实的，但观点各有不同。应该注意区分事实和观点。

二、战略分析

通过分析公司所在行业的基本发展状况和竞争态势，明确公司地位和未来发展前景。战略分析是财务分析的基础。通过战略分析了解公司的经济环境和经济状况，有利于进行客观、正确的财务分析。一般而言，战略分析分为四个部分：初步分析、外部分析、内部分析和综合分析。

三、三表分析

三表分析是分析和评价公司的利润表、资产负债表和现金流量表。会计报表所反映的是公司的财务状况和经营成果，它是财务分析的基础。三表分析的目的是通过对会计政策、会计方法以及会计披露方式的评价，揭示会计信息的质量。同时，通过对会计灵活性和会计估价的调整，修正会计数据，为后面的财务分析奠定基础，保证财务分析结论的可靠性。

在三表分析中，一般采用水平分析法、趋势分析法和垂直分析法来进行研究。注意在分析的时候应该将公司的经营活动和商业特点联系起来，和三张报表的分析结合起来。根据经验，三表特征和商业模式其实具有非常密切的关系。例如电力行业的资产负债表中，其资产中大多数是固定资产和在建工程，这是由电力行业的发电设备的重资产投入要求决定的。而在负债和所有者权益端，长期负债响应长期资产的要求，其短期借款较少。这也是其经营模式决定的。与此形成鲜明对比的是互联网行业的“轻资产特征”，在这个行业里，固定资产很少，资产大多数表现为流动资产，货币资产占据较大比重，相应地，其长期负债也较少。

资产负债表是存量报表，它报告的是在某一时间点上的价值存量。这里的存量（Stock）不要与股票（也是Stocks）或者存货（Stocks）混淆。利润表和现金流量表是流量报表，因为它们测度的是两个时间之间的存量变化。利润表反映了股东权益变化的部分，而现金流量表反映了现金的变化。

此外还应注意，三张表的分析也是有机的整体。资产负债表、利润表和现金流量表的特征应该具有符合逻辑的一致性，分析的时候应该将三张表进行联系和对比。

根据国际会计准则理事会（IASB）和美国财务会计准则委员会（FASB）（2008，2010）的建议，三张报表可不再以要素的基础进行划分，而是根据活动性质划分为营业性（Business Section）活动和融资性（Finance Section）活动。其中，营业性活动又可分为经营性（Operating Category）活动和投资性（Investing Category）活动。其中前者是指与提供商品和劳务相关的活动，包括企业与客户、供货商、员工之间交易的活动；后者是指购买资产用于经营的行为。而融资性活动是指为营业活动融资的活动。报表进行重整后，有助于辨识主营业务，有助于分析和评价三类活动，也有助于价值分析。将三张报表进行重整后，将产生新的分析思路和方法。

四、财务指标分析

财务指标按照类型分为盈利能力指标、营运能力指标、流动性指标、上市公司特有指标等。

应该注意，财务指标中包含绝对值和相对值。公司的市值（市场价值，即流通股数量和股票价格的乘积）就是绝对值指标，这是一个非常重要的指标，这类指标没有进行过归一化处理，和公司的总量、规模成正比。

财务比率则是相对值，有经济意义联系的分子和分母相除后得到一个比率，这其实是归一化的处理。例如，公司的净资产收益率（ROE）的分子是公司净利润，分母是平均股东权益，其经济含义是股东单位投入的当年收益。这个指标可以在大公司和小公司之间进行横向比较。

应根据分析的目的选择正确的分析指标。如果是债务人，就应该侧重选择反映偿债能力和流动性的指标；如果是投资者，就应偏好选择盈利能力指标。

由于净资产收益率（ROE）和现代股份有限责任公司的经营目标“股东权益最大化”的目标直接吻合，因此其在整个财务指标体系中占据非常重要的位置。但这个指标是一个非常综合的指标，对其需要深入研究。可以对ROE进行分解，分解的方式有三种：杜邦分解、基于ROA的分解以及基于财务报告重构的分解。

在财务指标分析中，应该非常重视同业比较。不同的行业其商业模式存在很大差异，因此在很多情况下，不同行业间的公司放在一起进行财务指标的比较意义很小。对公司的财务指标的分析和评价需要放在同行业的环境中进行。

五、财务预测和估值

应用历史和现在的财务分析结果来预测未来公司财务状况和公司价值。这是财务分析的关键步骤，所有前面的分析就是为了在估值中得到可靠、公正的估值结果。能影响公司未来业绩的因素都应该以某种方式计入公司的估值中。

六、撰写财务分析报告

撰写财务分析报告是财务分析的最后步骤，它将财务分析的基本问题、财务分析结论以及针对问题提出的措施建议以书面方式表示出来。

财务报表分析是一门经济应用学科，因此，十分重视学生自己动手进行实际财务报表分析和计算的能力。只掌握财务分析的方法而从来没有进行过实际财务分析的学生并没有真正掌握该课程的核心知识。

第三节　财务报表分析方法

财务分析有三种基本分析方法：比率分析法、对比分析法和因素分解法。

一、比率分析法

比率分析是财务分析最基本、最重要的方法。它是将影响财务状况的两个相关指标联系起来，用倍数或者比例形式计算它们之间的联系，借以评价公司财务状况和经验状况的一种方法。比率分析简单明了、可比性强，在财务分析实践中被广泛采用。由于财务比率是相对数值，剔除了公司规模的影响，使得不同规模的公司具有可比性。

在比率分析中应该注意各项目之间实际存在一定的逻辑关系，这样才能使得比率指标具有经济含义。以净资产收益率（ROE）和总资产报酬率（ROA）两个比率为例，ROE的分子为净利润，它的分母正好是公司的净权益，这个比率很好地反映了股东收益率的概念；而在ROA的计算中，分母为公司的总资产，而其分子是息税前收益（EBIT）而不是净利润。因为公司的总资产不仅对应股东权益，还对应着公司的负债，由于负债部分对应着公司应该支付的利息，因此不能把利息扣除。这样的两个比率正好具有其应有的经济含义。

在比率计算中，还应注意的是流量指标和存量指标的差别。来自资产负债表的项目为“存量”，这类项目其实是期末一个时点上的数值，相当于“一张照片”。而来自利润表和现金流量表的项目为“流量”，这类项目其实是整个会计报表期的流量总和，相当于“一段录像”。

在计算财务比率时，根据分子和分母中的流量和存量的差异可分为三种情况：第一种是存量和存量相除，第二种是流量和流量相除，第三种是流量和存量相除（或者存量和流量相除）。在前面两种情况下，时间上都匹配，直接计算没有问题。但在第三种情况下，一个指标为期末的数值，一个指标为期间的数值，在时间上不匹配。为了使得两个指标在时间上匹配，第三种情况下的存量应该取期间的平均值。

二、对比分析法

根据比较的基准，对比分析包括结构百分比法（也称垂直分析）、历史对比法和同业对比法。

（一）结构百分比法（垂直分析）

垂直分析是计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目和总体关系及变动关系。分子和分母是部分和总体的关系。

计算步骤如下：首先确定报表中各项目占总额的比重，然后通过各项目的比重，分析各项目在公司经营中的重要性。一般而言，项目比重越大，说明其重要程度越高，对总体的影响越大。还可以比较各项目的比重和前期对应比重的差异，研究比重随时间的变化情况。会计报表通过垂直分析处理后，可称为同度量报表、总体结构报表或共同比报表。

案例1-1

以资产总计额（负债和所有者权益总计额）为100％，计算表1-1中各子项目的比重。

表1-1　资产负债表简表

资产负债表的垂直分析是以资产总额或者负债和所有者权益总额作为100％，分别计算各项资产和负债占总量的比重。通过计算，得到垂直分析报表，如表1-2所示。

表1-2　垂直分析报表

从上述同度量报表（表1-2）中可以发现该公司固定资产占比达到69.78％，占比非常高，说明该公司是属于重资产的公司，固定资产在其经营中的作用非常重要，下一步要密切关注公司的固定资产投向、其折旧方法等相关内容。

（二）历史对比法

垂直分析法的对比思路是比较内部结构，历史对比法则是对同一公司在不同时期的表现进行比较。一般将两期的比较（当期和基期）称为水平分析，而将多期的比较称为指数趋势分析。

1．水平分析

水平分析是将公司报告期财务状况和前一期或者历史某一时期的财务状况进行比较，计算变化比率。

案例1-2　水平分析应用

表1-3是2010年光明乳业的相关数据，请进行水平分析。

表1-3　光明乳业2010年和2009年的主要财务数据

数据来源：光明乳业2010年财务报表。

先生成水平分析表，其中2009年为基期，2010年为当期。计算结果如表1-4所示。2010年末，其总资产达到59.74亿元，而2009年末仅为41.23亿元，增加了18.51亿元，变化率达到44.91％，增加幅度很大。而同期营业收入仅增加了20.51％，收入增长率远远低于资产规模的增长。利润增幅为26.98％，虽然大于收入增长率，但经营活动产生的现金流净额增长率仅为14.86％。从上述水平分析可以得到大致的印象：光明乳业2010年规模大幅度增长，但其盈利能力和现金获取能力的增长低于其规模的增长。

表1-4　光明乳业2010年水平分析表

2．指数趋势分析

指数趋势分析是根据公司连续几个时期的会计资料，以某一固定时期为基期来计算指数，确定分析期各项目的变动趋势的一种分析方法。

首先，按照基期计算指数；其次，按照计算结果评价和判断公司

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