书名：金融硕士（MF）冲刺（2013）pdf/doc/txt格式电子书下载

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作者：中国专业硕士命题研究中心,金程教育金融硕士教研组等编

出版社：复旦大学出版社

出版时间：2012-11-01

书籍编号：30505307

ISBN：9787309093391

正文语种：中文

字数：229763

版次：1

所属分类：教材教辅-研究生

版权信息

书名：金融硕士（MF）冲刺（2013）

作者：中国专业硕士命题研究中心 金程教育金融硕士教研组

出版社：复旦大学出版社

出版时间：2012-11-01

ISBN：9787309093391

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前　言

金融，这个充满希望的神奇行业已成为许多人的矢志不渝的梦想。之前十六所金融名校推出的金融联考因其规范、成熟和公平成为众多学子通向金融行业这块圣地的必选之路；2010年金融联考取消后，为促进我国研究生教育的职业化发展，教育部推出了金融硕士专业学位的研究生考试，为无数金融考研学子打开了专业化、职业化培养的大门。思于此，中国专业硕士网（www.51master.org）以其先知先觉，联合中国顶级金融培训机构——金程教育，为广大学子率先提供金融硕士辅导教材及培训课程，在总结了数十期金融考研辅导班和历年辅导书的经验基础上，自主开发了考研专业课辅导教材。

本书是上海金程国际金融专修学院（简称金程教育）金融硕士教研组和中国专业硕士命题研究中心2012年的最新研究成果，也是对2012年金融硕士考试教材和课程体系改革计划的第二项成果。在2012年3月份金程教育召开的专业硕士师资研讨会上，我们一致认为，对于任何考试，把握命题人的意图都是决定性的环节，体现这些意图的权威资料无非两种：大纲和真题。而本书的目的，就在于通过研究以上两项，尽可能地挖掘命题人的意图。鉴于此，我们编写本书时遵循了以下总体原则：

以大纲为蓝本，以真题为导向，用启发式和引导式的教学方法，帮助考生快速有效地掌握金融学基础知识并熟悉命题人思路，顺利考到理想的分数。

在这个指导原则下，我们严格根据431金融学综合大纲，在历年金融联考辅导资料的基础上，突出以下特点：

本书的主要有以下几大特点：

一、精炼要点

《金融硕士（MF）冲刺》侧重知识点的全面覆盖，用精炼的语句对各章节重点、难点进行提炼，有助于考生把握要点。

二、注重习题

对于金融硕士考生来说，逼近真题的习题并不多，而适量的练习又是必不可少的。为了缓解这一突出矛盾，本书特精举例题，并作详细解答。

三、紧扣热点

紧抓当下热点、难点，汇集成热点，对考题进行方向性预测。

四、不断创新

本书删减了大量和白皮书重复的内容，更加紧扣大纲要求，在知识点深度的把握上更加成熟。针对本书的细节结构，特作以下说明：

考研是一次艰难的人生选择，考研人无论是在精力、时间还是金钱方面都进行了巨大的投入，忍受了常人难以忍受的孤独、痛苦；但是，考研又是一次幸福的人生选择，因为考研人敢于挑战自我，突破个人极限，勇敢而执著地追求个人理想。

让梦想生生不息，将胜利薪火相传！远方不是终点，风景在路上……

中国专业硕士命题研究中心

上海金程教育金融硕士教研组

2012年8月

【我们的专业优势】

【课程体系】

【系列教材】

联系我们

全国热线：400-700-9596

上海·复旦校区　松花江路2539号复旦科技园1号楼12楼	021-33926711
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上海·浦东校区　张杨路601号华城大厦7012	021-26423637
上海·松江校区　松江区文汇路1000弄（大学城四期）22号楼3楼	021-51093624
北京·西城校区　西城区南菜园街2号国泰大厦2楼	010-88087384
南京·南大校区　白下区中山东路90号华泰证券大厦10楼S2室	025-83628492
深圳·综合开发研究院　罗湖区银湖路金湖一街CDI大厦3楼	0755-82471196

金程学员历年成绩

十年，我们从金融联考到金融硕士

全国金融专业课招生规模最大、学员成绩最优

2012年

金程教育学员荣获“复旦大学金融硕士总分第一名”，进入复旦大学经济学院复试考生有一半来自金程教育

2011年

金程学员于同学荣获“复旦大学金融硕士总分第一名”，池同学、魏同学、王同学等多名学员被复旦大学录取

金程教育几十名学员进入复旦、上海财大复试

2010年

金程教育连续四年荣获“复旦大学总分第一名”

金程学员被全国25所知名高校录取112人

2009年

金程学员连续三年荣获“复旦大学总分第一名、第二名、第三名”

金程学员25人进入复旦大学复试（总复试48人）

2008年

金程学员荣获“复旦大学总分第一名、第二名、第三名、第四名”，17人进入复旦大学复试（总复试33人）

金程学员荣获“上海财大总分第一名”

金程学员荣获“南京大学总分第一名”

金程学员被厦门大学、浙江大学、南开大学、山东大学、苏州大学等联考学校录取78人

2007年

金程学员荣获“复旦大学总分第一名、第二名、第三名”，另有9人被复旦大学录取（总录取23人，非保送）

金程学员荣获“上海财大总分第二名”

金程学员被厦门大学、浙江大学、南开大学、山东大学、苏州大学等联考学校录取46人

2006年

金程学员荣获“复旦大学专业课第一名”，另有10人被复旦大学录取（总录取28人）

金程学员荣获“上海财大总分第一名”，另有15人被上海财大录取

金程学员荣获“苏州大学总分第一名”

金程学员被厦门大学、浙江大学、山东大学、辽宁大学、南开大学、暨南大学、湖南大学录取17人

2005年

金程学员荣获“复旦大学专业课第一名”

金程学员荣获“上海财大专业课第一名”

金程教育金融硕士辅导课程

师资团队：由复旦、上海财大、北大等高校的金融学、经济学博士、硕士组成的精英团队，教学理论与考研实践的最佳组合。

课程亮点：

➢“赢在起点”——消除信息不对称，解读金融硕士最新动向及学校招录信息；

➢“黄金阵容”——专业考研辅导名师与高校一线讲师共同授课，信心保证；

➢“系统教学”——为跨专业考生搭建完整知识体系，指引专业课学习方向。

金融硕士专业课辅导课程：适合大部分金融硕士高校考生

复旦专业课辅导课程：复旦金融学考研辅导（学术型硕士）

复旦、上海财大经济学辅导课程

详情及价格以网站jjx.gfedu.net为准。

金程教育金融硕士系列辅导教材

优惠措施：

金程学员购买以上教材均可享受八折优惠。非学员购买白皮书、红皮书可享受八折优惠。

提前预定：

内部教材限量发售，历年面市一个月即告售罄，提前预订及付费，即可轻松拥有。预约电话：021-33926722-8054　或拨打全国热线：400-700-9596

金融硕士简介（参考）

一、全日制专业硕士解读

（一）背景

专业学位硕士，对于我们来说既熟悉又陌生。说熟悉，我国自1991年开始实行专业学位教育制度以来，经过十几年的努力和建设，专业学位教育发展迅速，目前耳熟能详的MBA、MPA都是属于专业学位范畴；说陌生，因为教育部决定从2009年起，大部分专业学位硕士开始全日制培养，并发放“双证”，2010年继续推行将硕士研究生教育从以培养学术型人才为主向以培养应用型人才为主转变的政策，实现研究生教育结构的历史性转型和战略性调整，而大多数人的观感有限，种种疑虑迭生：全日制专业学位到底该如何报考？专业硕士不如学术型硕士“硬”？专业硕士有没有公费？

全日制专业学位硕士研究生与学术型研究生属同一层次的不同类型。专业学位（professional degree）是我国研究生教育的一种形式，是相对于学术型学位（academic degree）而言的学位类型。根据国务院学位委员会的定位，其目的是培养具有扎实理论基础，并适应行业或职业实际工作需要的应用型高层次专门人才，授予学位的标准要反映该专业领域的特点和对高层次人才在专门技术工作能力和学术能力上的要求。专业学位教育的突出特点是学术性与职业性紧密结合，获得专业学位的人，主要不是从事学术研究，而是从事具有明显的职业背景的工作，如工程师、医师、教师、律师、会计师等。专业学位与学术性学位在培养目标上各自有明确的定位，因此，在教学方法、教学内容、授予学位的标准和要求等方面均有所不同。

（二）专业硕士的优势

随着中国改革开放的进程不断深化和加入WTO以后国际经济与贸易的加速一体化，国内对金融人才的需求总量大大增加。一方面，本土各类金融机构不断地成立、发展；另一方面，外资金融机构也在不断地进入中国，快速扩张，在这样的宏观环境下，本土化金融人才的需求面临着巨大的缺口。

金融、应用统计、税务、国际商务、保险、资产评估这六大新增的专业硕士就是为满足当前以及未来旺盛的人才需求而产生的。

与传统学术型硕士相比，专业硕士重视实际问题的解决，以就业为导向，具体表现为：

➢师资：构建“双师型”的师资结构，重视吸收来自金融实践领域的专业人员承担专业课程教学——既拓展了对实践领域相关知识的认识，又为未来的职业发展打好了基础。

➢实践：加强实践教学，实践教学时间不少于半年；与金融类职业资格考试的有效衔接将被积极推进，意味着在课程安排上，会为学生的实习及考证留出相应的时间。

➢双证：与学术型硕士一样可以同时获得毕业证和学位证书。

➢全日制：跟学术学位一样是全日制学习，保证学习质量。

综上所述，专业硕士在学习中，获得了四方面的竞争优势：

➢实践经验，提高了解决实际问题的能力；

➢专业知识，未来在各领域发展的基础；

➢硕士学位，优秀金融机构必需的“敲门砖”；

➢广阔人脉，未来职业发展潜力的保证。

总之，如果您决定了在毕业后从事某一方向的工作，专业硕士将是您职业生涯的最佳起点之一。实践型的培养必然较之学术式的培养更适合未来找工作就业，尤其作为商科的金融、应用统计、税务、国际商务、保险、资产评估这六大专业，实习经历以及各类职业资格证书对找工作至关重要，但是这些在学术型研究生培养中可能会被忽略。

现代化、全球化、信息化的21世纪，社会需要大量应用型人才，培养具有专业技能的“专业学位硕士”正是大势所趋。到2015年左右，我国的专业学位硕士将占硕士总量的60％，超过现在的27％。随着社会对人才的需求变化及就业压力增大，各类专业学位硕士将逐渐变成社会的“新宠”。我们在正确对待这一新鲜事物的同时，首先要对其有充分的认识，切忌盲目报考。

二、金融硕士概况

（一）背景

为适应我国社会主义市场经济对金融专门人才的迫切需求，完善金融人才培养体系，创新金融人才培养模式，提高金融人才培养质量，特设置金融硕士专业学位。金融硕士专业学位英文名称为“Master of Finance”，简称MF。金融硕士专业学位培养目标是：培养具备良好的政治思想素质和职业道德素养，充分了解金融理论与实务，系统掌握投融资管理技能、金融交易技术与操作、金融产品设计与定价、财务分析、金融风险管理以及相关领域的知识和技能，具有很强的解决金融实际问题能力的高层次、应用型金融专门人才。金融硕士课程设置要充分反映金融实践领域对专门人才的知识与素质要求，注重分析能力和创造性解决实际问题能力的培养。教学方法要重视运用团队学习、案例分析、现场研究、模拟训练等方法。

（二）金融硕士与金融学硕士有何不同

1．考试试题不同

2．培养方式不同

3．课程设置不同

在课程设置上，金融学硕士作为学历教育，重点是基础教育、素质教育和专业教育，偏重理论知识的掌握和学习，如金融学概论、高级宏（微）观经济学、金融经济学、金融计量经济学、金融工程、金融市场微观结构理论等金融相关知识；金融硕士作为职业教育，则更多侧重于实务，学习目的是为了解决实际工作中的问题。

（三）关于金融硕士的一些问题

1．哪些专业的学生更适合报考金融专业硕士

金融硕士招收的专业以公司财务、风险管理与控制、金融工程、金融市场、保险精算、证券投资、数量分析、微观金融等金融类相关专业为主，经济类相关专业为辅；其他专业的学生也可以报考，但是复试时会加试金融相关课程。对于理工类背景的考生，是转换专业和职业的最佳选择。

2．考上金融硕士后，采取哪种研究方向

各试点院校金融硕士设置的专业培养方向各不相同，包括金融管理与投资、银行管理、证券投资与金融工程、公司金融、国际金融管理、资本市场、金融机构管理、金融数学、保险精算、风险管理与保险、金融衍生品、证券投资等。

3．考上金融硕士后，课程设置是怎样的

课程大致分为公共课、必修课（核心课）和选修课（方向课）等。主要培养具有坚实金融学理论基础和较高应用技能的专业人才，培养学生综合运用金融学、经济学、管理学、现代计量分析手段解决理论问题与实践问题的能力，使学生既能够了解国际金融业的前沿发展，又能够密切联系中国的实践，具备比较强的研究能力和创新能力，可以适应金融管理部门、各类金融机构和研究机构的工作。

学生入学后经过扎实的管理学、经济学、金融学的基础训练后，进一步学习证券市场、货币金融、国际金融、金融工程等方向的高级专业课程。课程学习采用学分制，总学分要求为48分左右，其中必修课程为40分左右。一般情况下，学生在前三个学期修完所有的必修课程以及大部分选修课程；第二学期末、第三学期初，学生根据对专业知识掌握的情况以及个人兴趣和发展方向酝酿论文选题，并且在导师小组指导下，按照双向选择的原则确定学位论文指导老师，撰写学位论文。

4．考上金融硕士后，采取哪种培养方式

金融硕士学制一般为2年，实行学分制，在保证质量的前提下，各试点院校可能将采取灵活、多样的多种培养方式。鼓励案例教学方法，开展学生课堂讨论，结合非课堂教学方式，注重理论联系实际，强调培养学生分析和解决实际问题的能力。

5．金融硕士毕业后就业方向

从近几年金融专业的就业趋向来看，金融专业毕业生多选择如下：

➢商业银行，包括四大行和股份制商行、城市商业银行、外资银行驻国内分支机构。

➢证券公司，含基金管理公司；上交所、深交所、期交所。

➢信托投资公司、金融投资控股公司、投资咨询顾问公司、大型企业财务公司。

➢金融控股集团、四大资产管理公司、金融租赁、担保公司。

➢保险公司、保险经纪公司。

➢中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会等金融业监督管理机构。

➢国家开发银行、中国农业发展银行等政策性银行。

➢社保基金管理中心或社保局（通常为保险方向）。

➢国家公务员序列的政府行政机构，如财政、审计、海关部门等；高等院校金融财政专业教师；研究机构研究人员。

➢上市（或欲上市）股份公司证券部、财务部、证券事务代表、董事会秘书处等。

第一篇　货币银行学

【概述】

货币银行学主要分为货币经济学和银行学两部分，货币经济学包括货币的供给、需求和政策，隶属于宏观经济学，而银行学则侧重于揭示银行（包括商业银行和中央银行）在货币经济学中所起的作用。而其中，货币供给的乘数理论和商业银行的存款创造机制密切相关，而中央银行又是主要的货币政策制定者，复习的时候请联系起来掌握，注意融会贯通。

【知识框架】

第一部分　货币

【本部分知识框架】

【重点难点梳理】

（一）重要概念

1．货币的本质

货币是固定地充当一般等价物并体现一定的社会关系的特殊商品。它是在商品交换中自发产生的，其根源在于商品本身，也是价值形式发展和商品生产与交换发展的必然产物。

2．货币制度

是一个国家法律规定的货币流通的结构和组织形式，简称币制。根据特征可分为金属货币制度和不兑现的信用货币制度。

3．本位币和辅币

本位币又称主币，是按照国家规定的货币单位所铸成的铸币，是足值货币，具有无限法偿能力。本位币的自由铸造、自由熔化和超差兑换能够使铸币价值与铸币所包含的金属价值保持一致。辅币是主币以下的小额通货，供日常零星交易和找零之用，只能由国家铸造。

4．有限法偿和无限法偿

有限法偿是国家以法令形式规定在一定限额内，辅币可与主币自由兑换，但超过一定数额后出售者或债权人有权拒绝接受。无限法偿是国家规定本位币有无限支付的能力，不论支付额多大，出售者和债权人都不得拒绝接受。

（二）难点提要

1．货币的五大职能（熟练掌握）

（1）价值尺度。所有商品借助于价值尺度来表现其价格，货币执行价值尺度时，人们可以在观念语言中用货币来衡量商品的价值，而并不需要现实货币的存在。

（2）流通手段。通过流通手段实现商品价值、商品交换的媒介必须是现实的货币。

（3）储藏手段。它是一种超越时间的购买力的储藏，货币并非独一无二的价值储藏手段。是以支付手段职能存在为前提的。

（4）支付手段。价值的单方面转移，而非伴随着商品运动。它源于商业信用（商品赊销、延期付款等），当赊购者偿还欠款时，货币就执行支付手段职能。

（5）世界货币。以上四种职能在世界范围内的体现。

关系：其中价值尺度和流通手段职能是两个基本职能。任何商品都要首先借助货币的价值尺度来表现其价格，然后再通过流通手段实现商品价值。正因为货币具有流通手段职能，随时可以购买商品，货币能作为交换价值独立存在，可用于各种支付，所以人们才储藏货币，货币才能执行储藏手段职能。支付手段职能是以储藏手段职能的存在为前提的。世界货币实际上就是在国际市场上行使货币的四种职能。

2．货币制度的演变和发展（熟练掌握）

【典型例题精析】

【例题1】　单项选择题：在金属货币流通的前提下，货币的铸造权是一个重大的问题，当时欧美国家大多数实行（　　）。

A．本位币自由铸造，辅币国家限制铸造

B．本位币国家垄断铸造，辅币自由铸造

C．本位币和辅币均自由铸造

D．本位币和辅币均由国家垄断铸造

【答案与解析】　A

【例题2】　单项选择题：货币的作用可以表现在以下方面（　　）。

A．降低了产品交换成本

B．提高了衡量比较价值的成本

C．提高了产品交换成本

D．提高了价值储藏成本

【答案与解析】　A

货币的作用使得交易更加便利，后三项都是使其更繁琐，故错。

【例题3】　单项选择题：不兑现信用货币制度下，主币具有以下性质（　　）。

A．国家流通中的基本通货

B．价值储藏

C．面值为货币单位的等份

D．足值货币

【答案与解析】　A

不兑换货币不能代表金币，本身无价值，因而不能价值储藏，故B、D错。主币本身就是价值单位，而不是价值单位的等份。

【例题4】　论述题：什么是纸币本位制？其有何特点？应如何正确理解我国的“一国三币”制度？

【答案与解析】

（1）“纸币本位制”，是指由中央银行代表国家发行以纸币为代表的国家信用货币，由政府赋予无限法偿能力并强制流通的货币制度。

（2）纸币本位制的主要特点有：

第一，纸币本位币是以国家信用为基础的信用货币；

第二，纸币本位制不规定含金量，不能兑换黄金，不建立准备制度，只是流通中的价值符号；

第三，纸币本位制通过银行信贷程序发行和回笼货币；

第四，纸币本位币是没有内在价值的价值符号，不能自发适应经济运行的需要；

第五，纸币本位制下的存款货币、电子货币流通广泛发展，现今货币流通日趋缩小。

（3）在纸币本位制下，会出现“良币驱逐劣币”的现象。但是，中国的“一国三币”是在特定历史条件下的智慧创造，不是三种货币在同一个市场上的流通。人民币和港币、澳元的关系是在一个国家的不同社会经济制度区域内流通的三种货币，它们所隶属的货币管理当局各按自己的货币管理方法发行和管理货币。因此，不会产生“良币驱逐劣币”的现象。

第二部分　利息与利率

【本部分知识框架】

【重点难点梳理】

（一）重要概念

1．信用

是一种特殊的价值运动形式，以偿还和付息为条件的单方面的价值转移。

2．连续复利

假设：L为本金，r为利率，n为投资期，如果利息按每一年计一次复利，则终值是L（1＋r）ⁿ；如果每年计m次复利，终值就是。当m趋向于无穷大时（也就是说每年计息次数为无穷大），就称为连续复利，如下式

利率r的意义就变成当时间可以无限分割时的复利利率，即连续复利。从实用目的来看，通常可以认为连续复利与每天计复利等价。

3．名义利率与真实利率（实际利率）

名义利率就是一定时点上对物价变动率因素未作剔除的利率。根据物价水平实际变化进行调整的利率称为事后真实利率；根据物价水平的预期变化进行调整的利率称为事前真实利率。

4．即期利率与远期利率

即期利率是指某个给定时点上无息债券的到期收益率。远期利率是指未来两个时点之间的利率水平。顾名思义，远期利率可以看作是与一个远期合约有关的利率水平。

5．到期收益率

是指使得来自某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价值相等的利率水平，一般用y表示。

6．利率的期限结构

是指利率与金融资产期限之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。利率的一般结构是指在一特定时点由普遍存在的各种经济因素所决定的不同的利率组合。

（二）重要公式

1．连续复利与一般复利的计算关系式

令r_m为每年计m次复利的年利率，r为连续复利，则＝Le^rn⇒r_m＝m（e^r/m－1）⇒r＝mln。

2．费雪方程式

真实利率＝名义利率－预期通货膨胀率，令r为名义利率，r′为实际利率，π^e为预期通货膨胀率。费雪方程式的表达为r≈r′＋π^e⇒r′≈r－π^e。

3．到期收益率的一般计算公式

令P₀表示金融工具当前市价，CF_t表示在第t时期的现金流，n是时期数，y就是到期收益率，到期收益率的一般公式是

（三）难点提要

1．不同金融工具的到期收益率计算

2．利率的决定理论（掌握）

（1）马克思的利率决定理论。马克思的利率决定论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。“因为利息只是利润的一部分……所以，利润本身就成为利息的最高界限，达到这个最高界限，归职能资本家的部分就会等于0。”

（2）古典学派的储蓄投资理论

（3）凯恩斯的流动性偏好理论（重点）。凯恩斯的流动性偏好模型根据货币市场的均衡分析利率水平的决定，该理论认为均衡的利率水平由货币供给和经济体中公众持有货币的需求相互作用决定。

公众对流动性的需求决定经济中对货币的需求，公众持有货币的主要原因：交易动机、预防动机和投机动机。货币的供给完全由中央银行决定。均衡的利率水平由货币供给和经济体中公众持有货币的需求相互作用决定。

流动性偏好理论认为，如果货币市场处于均衡，那么债券市场也处于均衡状态，这是可贷资金模型和流动性偏好模型的联系所在。

（4）新古典主义的可贷资金理论（重点）。可贷资金理论是新古典主义学派的利率决定理论，是在古典主义利率决定理论的框架内，将货币因素考虑进去，同时考虑了货币因素和实物因素。

可贷资金理论认为利率是借贷资金的价格，取决于金融市场上的资金供求关系。

可贷资金兼顾两方面因素的特点主要体现在完整地描述了可贷资金的来源和需求：

①可贷资金的供给划分为：家庭、企业愿意储蓄的部分（实质因素）＋银行系统决定当期增加的实际货币供给（货币因素）；

②可贷资金的需求划分为：购买实物资产的投资者的实际资金需求（实质因素）＋家庭和企业对货币需求量的增加（货币因素）。

和IS-LM模型的关系：只有在IS曲线和LM曲线交点处，收入和利率才是均衡的收入水平和利率水平，这时商品市场和货币市场都是均衡的。

3．利率的期限结构理论

【典型例题精析】

【例题1】　单项选择题：下列关于债券的到期收益率正确的有（　　）。

A．当债券市价低于面值时低于息票率，当债券市价高于面值时高于债券息票率

B．等于使债券现金流等于债券市价的贴现率

C．到期收益率是息票率加上每年平均资本利得率

D．到期收益率基于如下假定：所有现金流都按息票率再投资

【答案与解析】　B

A错误，正确的说法是：当债券市价低于面值时高于息票率，反之则反是。债券价格和到期收益率是成反比关系，这一点通过到期收益率的一般公式可以清楚反映；B正确，贴现率是在求现值时使用的利率；C错误，不符合到期收益率的概念；D错误，基于所有现金流都按到期收益率再投资。

【例题2】　单项选择题：本票和汇票的区别在于（　　）。

A．本票是书面支付承诺，汇票是书面支付命令

B．本票是即期付款，汇票有即期和远期之分

C．本票的付款人都是银行，汇票的付款人不一定是银行

D．本票的付款是有条件的，汇票的付款是无条件的

【答案与解析】　A

本票是承诺出票人自己支付，而汇票是令第三方支付，故选A。

【例题3】　计算与分析题： 1年期零息票债券的到期收益率为7％，2年期零息票债券的到期收益率为8％，财政部计划发行2年期的附息票债券，息票率为9％，每年支付一次，债券面值为100元。问：

（1）该债券的售价将是多少？

（2）该债券的到期收益率将是多少？

（3）如果预期假说正确的话，市场对1年后该债券价格的预期是多少？

【答案与解析】

（1）该债券的售价。

令r₁＝7％　r₂＝8％，到期收益率是使得某种金融工具的所有现金流的现值和其现在的价格相等的贴现率，此债券的现金流状况如下（见图1.2.5）。

图1.2.5

于是根据到期收益率的定义令债券价格为P，则计算如下：

（2）该债券的到期收益率。

是已知现价求到期收益率的问题，令到期收益率为y：

（3）债券的预期价格。

根据预期假说，长期利率等于在该期间内出现的所有短期利率的平均数，所以得到：

现在要求债券价格的预期，是在0时点上对

....